Förväntad sänkning av Fed-räntorna stärker Bitcoins hausseartade utsikter, men det finns en twist

The Federal Reserve

Last Updated on 2 månader by James Fuller

Federal Reserves historiska trend att genomföra räntesänkningar har traditionellt signalerat förestående lågkonjunkturer, vilket har lett till att medel flyttas bort från riskfyllda tillgångar.

• De nyligen avslöjade Fed-protokollen från onsdagen tyder på en potentiell räntesänkning under det kommande året.

• Historiska data indikerar att ekonomiska nedgångar ofta följer på initieringen av räntesänkningar från Fed.

Protokollet från Federal Reserves decembermöte, som presenterades på onsdagen, indikerar en sannolikhet för räntesänkningar 2024.

Den efterlängtade ökningen av likviditet har allmänt erkänts som en avgörande positiv kraft för bitcoin (BTC), tillsammans med den nära förestående lanseringen av en spot-ETF och den fyråriga minskningen av belöningar för Bitcoin blockchain-gruvdrift.

Det finns dock en varning. Tidigare data från MacroMicro avslöjar att de inledande faserna av den skenbart stimulerande Fed-räntesänkningscykeln ofta präglas av en ekonomi som vacklar på kanten av recession och en kort men märkbar ökning av den amerikanska dollarn, en globalt erkänd reservvaluta som stöds av världens största och mest likvida statsobligationsmarknaden.

I grund och botten, om historiska trender håller, kan bitcoin uppleva en kort och intensiv period av riskaversion senare i år efter Fed:s initiering av att sänka referensräntan för Federal Funds.

En lågkonjunktur innebär en utdragen period av sjunkande ekonomisk produktion och ökad arbetslöshet. I avsaknad av intervention kan en lågkonjunktur leda till en kraftig nedgång i investerarnas riskaptit och deflation av tillgångspriserna. Därför motverkar centralbanker ofta detta med monetära stimulanser.

Dollarn fungerar som en global reservvaluta och spelar en viktig roll i global handel, internationella skulder och icke-bankupplåning. När den amerikanska dollarn stärks möter de med dollarlån högre kostnader för att betala skulder, vilket leder till stramare finansiella villkor och investerare som minskar exponeringen mot risktillgångar som bitcoin.

Dollarindexet, som mäter USD:s växelkurs mot stora fiat-valutor, stärktes initialt efter att Fed initierade räntesänkningscykler i mitten av 2000, september 2007 och augusti 2019. S&P 500, som fungerade som en proxy för global investerares riskaptit, upplevde anfall av riskaversion under de tidiga stadierna av räntesänkningscykler.

Det skuggade området i diagrammet illustrerar lågkonjunkturer som följde på Feds övergång till räntesänkningar.

Förebådar räntesänkningar lågkonjunkturer?

Historiskt sett har Fed bara vänt sig till räntesänkningar när en lågkonjunktur är nära förestående. Detta har lett till att framtidsinriktade marknader tolkar räntesänkningar som ett tecken på problem och söker skydd i den amerikanska dollarn.

Under de senaste 60 åren har lågkonjunkturen konsekvent följt uppkomsten av lättnadscykler, enligt data som spårats av investeringsbanksföretaget Piper Sandler.

”Denna sekvens uppstår ofta för att Fed tenderar att överskrida genom att höja och bibehålla höga räntor under längre tid än nödvändigt, vilket oavsiktligt kväver den ekonomiska tillväxten. Räntesänkningar kommer vanligtvis bara in i bilden när ekonomin synbart minskar, och arbetslösheten är på väg upp. Vid den tidpunkten är en lågkonjunktur vanligtvis oundviklig”, säger Piper Sandler i ett meddelande till kunder den 2 januari.

Piper Sandler tillade, ”Den här gången är det troligt att samma mönster kommer att upprepas, med Fed som bibehåller en hökaktig hållning längre än vad som krävs.”

Enligt vissa observatörer kan marknaderna för närvarande överskatta den amerikanska ekonomins förmåga att undvika en recession efter den branta räntehöjningscykeln från Fed som såg att lånekostnaderna steg med 525 punkter till 5,25 % under de 16 månaderna som ledde fram till juli 2022. Detta lämnar utrymme för en negativ marknadsreaktion på den potentiella början av en lågkonjunktur.