Očakávané zníženie sadzieb Fedu posilňuje býčí výhľad bitcoinu, ale je tu zvrat

The Federal Reserve

Last Updated on 2 mesiace by James Fuller

Historický trend znižovania sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému už tradične signalizuje blížiacu sa recesiu, čo vedie k presunu finančných prostriedkov preč od rizikových aktív.

• Nedávno zverejnené zápisnice Fedu zo stredy naznačujú potenciálne zníženie sadzieb v budúcom roku.

• Historické údaje naznačujú, že po začatí zníženia sadzieb zo strany Fedu často nasleduje hospodársky pokles.

Zápisnica z decembrového zasadnutia Federálneho rezervného systému, zverejnená v stredu, naznačuje pravdepodobnosť zníženia úrokových sadzieb v roku 2024.

Netrpezlivo očakávané zvýšenie likvidity bolo všeobecne uznávané ako kľúčová pozitívna sila pre bitcoiny (BTC), spolu s bezprostredným spustením spotového ETF a štvorročným znížením odmien za ťažbu bitcoinov v rámci blockchainu.

Je tu však upozornenie. Minulé údaje z MacroMicro odhaľujú, že počiatočné fázy zdanlivo stimulujúceho cyklu znižovania sadzieb Fedu sú často poznačené ekonomikou balansujúcou na hranici recesie a krátkym, no znateľným nárastom amerického dolára, celosvetovo uznávanej rezervnej meny podporovanej svetovou rezervou. najväčší a najlikvidnejší trh so štátnymi dlhopismi.

V podstate, ak sa historické trendy udržia, bitcoin by mohol koncom tohto roka zažiť krátke a intenzívne obdobie averzie voči riziku po tom, ako Fed inicioval zníženie referenčnej sadzby federálnych fondov.

Recesia znamená dlhšie obdobie poklesu ekonomického výkonu a nárast nezamestnanosti. Pri absencii intervencie môže recesia viesť k prudkému poklesu chuti investorov riskovať a deflácii cien aktív. Centrálne banky tomu preto často čelia menovými stimulmi.

Dolár slúži ako globálna rezervná mena a zohráva významnú úlohu v globálnom obchode, medzinárodnom dlhu a nebankových pôžičkách. Keď americký dolár posilní, tí, ktorí majú pôžičky v dolároch, čelia vyšším nákladom na obsluhu dlhu, čo vedie k prísnejším finančným podmienkam a investori znižujú vystavenie sa rizikovým aktívam, ako je bitcoin.

Dolárový index, ktorý meria výmenný kurz USD voči hlavným fiat menám, spočiatku posilnil po tom, čo Fed inicioval cykly znižovania sadzieb v polovici roka 2000, septembri 2007 a auguste 2019. Index S&P 500, ktorý pôsobí ako zástupca globálneho ochoty investorov riskovať, zažil záchvaty averzie voči riziku počas počiatočných fáz cyklov znižovania sadzieb.

Tieňovaná oblasť v grafe znázorňuje recesiu, ktorá nasledovala po posune Fedu k znižovaniu sadzieb.

Znižovanie sadzieb predznamenáva recesiu?

Historicky sa Fed priklonil k znižovaniu sadzieb len vtedy, keď sa blíži recesia. To viedlo k tomu, že trhy hľadiace do budúcnosti interpretovali zníženie sadzieb ako znak problémov a hľadali útočisko v americkom dolári.

Za posledných 60 rokov recesie dôsledne nasledovali po nástupe uvoľňovacích cyklov, podľa údajov, ktoré sleduje investičná banka Piper Sandler.

„Táto postupnosť sa často vyskytuje preto, že Fed má tendenciu prestreliť zvyšovaním a udržiavaním vysokých úrokových sadzieb dlhšie, ako je potrebné, čím neúmyselne dusí ekonomický rast. Znižovanie sadzieb zvyčajne prichádza do úvahy len vtedy, keď ekonomika viditeľne klesá, a nezamestnanosť stúpa.“ V tomto bode je recesia zvyčajne nevyhnutná,“ uviedla Piper Sandler v poznámke pre klientov z 2. januára.

Piper Sandler dodala: „Tentoraz je pravdepodobné, že sa rovnaký vzor zopakuje, pričom Fed si zachová jastrabie stanovisko dlhšie, než je potrebné.“

Podľa niektorých pozorovateľov môžu trhy v súčasnosti preceňovať schopnosť americkej ekonomiky vyhnúť sa recesii po prudkom cykle zvyšovania sadzieb Fedu, ktorý zaznamenal nárast nákladov na pôžičky o 525 bázických bodov na 5,25 % za 16 mesiacov pred júlom 2022. To ponecháva priestor pre negatívnu reakciu trhu na potenciálny nástup recesie.