Przewidywana obniżka stóp procentowych Fed wzmacnia byczą perspektywę Bitcoina, jest jednak pewien zwrot akcji

The Federal Reserve

Last Updated on 2 miesiące by James Fuller

Historyczna tendencja Rezerwy Federalnej polegająca na wdrażaniu obniżek stóp procentowych tradycyjnie sygnalizowała zbliżającą się recesję, powodując odejście funduszy od ryzykownych aktywów.

• Niedawno ujawniony protokół Fed ze środy sugeruje potencjalną obniżkę stóp procentowych w nadchodzącym roku.

• Dane historyczne wskazują, że pogorszenie koniunktury gospodarczej często następuje po rozpoczęciu obniżek stóp procentowych przez Fed.

Ujawniony w środę protokół z grudniowego posiedzenia Rezerwy Federalnej wskazuje na prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w 2024 roku.

Z niecierpliwością oczekiwany wzrost płynności został powszechnie uznany za kluczową pozytywną siłę dla bitcoina (BTC), wraz z rychłym uruchomieniem spotowego funduszu ETF i czteroletnią redukcją nagród za wydobycie blockchaina Bitcoin.

Jednak jest zastrzeżenie. Z wcześniejszych danych MacroMicro wynika, że ​​początkowe fazy pozornie stymulującego cyklu obniżek stóp procentowych przez Fed często charakteryzują się sytuacją, w której gospodarka balansuje na krawędzi recesji oraz krótkim, ale zauważalnym wzrostem kursu dolara amerykańskiego, uznawanej na całym świecie waluty rezerwowej wspieranej przez światową walutę największy i najbardziej płynny rynek obligacji skarbowych.

Zasadniczo, jeśli trendy historyczne utrzymają się, pod koniec tego roku bitcoin może doświadczyć krótkiego i intensywnego okresu awersji do ryzyka, po rozpoczęciu przez Fed obniżania referencyjnej stopy funduszy federalnych.

Recesja oznacza dłuższy okres spadku produkcji gospodarczej i wzrost bezrobocia. W przypadku braku interwencji recesja może doprowadzić do gwałtownego spadku apetytu inwestorów na ryzyko i deflacji cen aktywów. Dlatego banki centralne często przeciwdziałają temu za pomocą bodźców monetarnych.

Dolar służy jako globalna waluta rezerwowa, odgrywając znaczącą rolę w handlu światowym, zadłużeniu międzynarodowym i pożyczkach pozabankowych. Kiedy dolar amerykański się umacnia, podmioty zaciągające pożyczki w dolarach ponoszą wyższe koszty obsługi zadłużenia, co prowadzi do zaostrzenia warunków finansowych, a inwestorzy ograniczają ekspozycję na ryzykowne aktywa, takie jak bitcoin.

Indeks dolara, mierzący kurs wymiany USD w stosunku do głównych walut fiducjarnych, początkowo umocnił się po rozpoczęciu przez Fed cykli obniżek stóp procentowych w połowie 2000 r., wrześniu 2007 r. i sierpniu 2019 r. S&P 500, pełniący funkcję wskaźnika apetytu na ryzyko światowych inwestorów, doświadczył napadów awersji do ryzyka na wczesnych etapach cykli obniżek stóp procentowych.

Zacieniony obszar na wykresie ilustruje recesje, które nastąpiły po przejściu Fed na obniżki stóp procentowych.

Czy obniżki stóp procentowych zapowiadają recesję?

Historycznie rzecz biorąc, Fed uciekał się do obniżek stóp procentowych tylko wtedy, gdy zbliżała się recesja. To skłoniło patrzące w przyszłość rynki do interpretowania obniżek stóp procentowych jako oznaki kłopotów i szukania schronienia w dolarze amerykańskim.

Jak wynika z danych firmy zajmującej się bankowością inwestycyjną Piper Sandler, przez ostatnie 60 lat recesje konsekwentnie następowały po cyklach łagodzenia polityki pieniężnej.

„Ta sekwencja często ma miejsce, ponieważ Fed ma tendencję do przekraczania stóp procentowych, podnosząc i utrzymując wysokie stopy procentowe dłużej niż to konieczne, nieumyślnie tłumiąc wzrost gospodarczy. Obniżki stóp procentowych zwykle wchodzą w grę tylko wtedy, gdy gospodarka wyraźnie się pogarsza, a bezrobocie rośnie. W tym momencie recesja jest zwykle nieunikniona” – stwierdziła Piper Sandler w nocie do klientów z 2 stycznia.

Piper Sandler dodała: „Tym razem jest prawdopodobne, że ten sam schemat się powtórzy, a Fed utrzyma jastrzębie stanowisko dłużej niż to konieczne”.

Zdaniem niektórych obserwatorów rynki mogą obecnie przeceniać zdolność amerykańskiej gospodarki do uniknięcia recesji po gwałtownym cyklu podwyżek stóp procentowych Fed, w wyniku którego koszty finansowania zewnętrznego wzrosły o 525 punktów bazowych do 5,25% w ciągu 16 miesięcy poprzedzających lipiec 2022 r. Pozostawia to miejsce na negatywną reakcję rynku na potencjalne nadejście recesji.