Forventet reduksjon i Fed-rentene styrker Bitcoins bullish Outlook, men det er en vri

The Federal Reserve

Last Updated on 2 måneder by James Fuller

Federal Reserves historiske trend med å implementere rentekutt har tradisjonelt signalisert forestående lavkonjunkturer, noe som førte til en flytting av midler bort fra risikofylte eiendeler.

• De nylig offentliggjorte Fed-protokollene fra onsdag antyder et potensielt rentekutt i det kommende året.

• Historiske data indikerer at økonomiske nedgangstider ofte følger initieringen av rentekutt fra Fed.

Referatet fra Federal Reserves desembermøte, avduket onsdag, indikerer en sannsynlighet for rentekutt i 2024.

Den etterlengtede økningen i likviditet har blitt anerkjent som en avgjørende positiv kraft for bitcoin (BTC), sammen med den forestående lanseringen av en spot-ETF og den fireårige reduksjonen i Bitcoin blockchain-gruvebelønninger.

Det er imidlertid et forbehold. Tidligere data fra MacroMicro avslører at de innledende fasene av den tilsynelatende stimulerende Fed-rentesyklusen ofte er preget av en økonomi som vipper på kanten av resesjon og en kort, men merkbar økning i amerikanske dollar, en globalt anerkjent reservevaluta støttet av verdens største og mest likvide statsobligasjonsmarkedet.

I hovedsak, hvis historiske trender holder, kan bitcoin oppleve en kort og intens periode med risikoaversjon senere i år etter at Fed startet med å kutte referanserenten for Federal Funds.

En resesjon innebærer en lengre periode med fallende økonomisk produksjon og økt arbeidsledighet. I fravær av intervensjon kan en resesjon føre til en kraftig nedgang i investorenes risikovilje og deflasjon av aktivaprisene. Derfor motvirker sentralbanker ofte dette med pengestimulering.

Dollaren fungerer som en global reservevaluta, og spiller en betydelig rolle i global handel, internasjonal gjeld og ikke-banklån. Når den amerikanske dollaren styrkes, møter de med dollarlån høyere kostnader ved å betjene gjeld, noe som fører til strammere økonomiske forhold og investorer som reduserer eksponeringen mot risikoaktiva som bitcoin.

Dollarindeksen, som måler USDs valutakurs mot store fiat-valutaer, styrket seg først etter at Fed satte i gang rentekuttsykluser i midten av 2000, september 2007 og august 2019. S&P 500, som fungerte som en proxy for global investors risikoappetitt, opplevde anfall av risikoaversjon i de tidlige stadiene av rentekuttsykluser.

Det skraverte området i diagrammet illustrerer resesjoner som fulgte Feds overgang til rentekutt.

Foreskygger rentekutt nedgangstider?

Historisk sett har Fed kun vendt seg til rentekutt når en resesjon er nært forestående. Dette har ført til at fremtidsrettede markeder tolker rentekutt som et tegn på problemer, og søker tilflukt i amerikanske dollar.

I løpet av de siste 60 årene har resesjoner konsekvent fulgt begynnelsen av lettelsessykluser, ifølge data sporet av investeringsbankfirmaet Piper Sandler.

«Denne sekvensen oppstår ofte fordi Fed har en tendens til å overskride ved å heve og opprettholde høye renter lenger enn nødvendig, og utilsiktet kveler økonomisk vekst. Rentekutt kommer vanligvis først når økonomien synker synlig, og arbeidsledigheten er på vei opp. På det tidspunktet er en lavkonjunktur vanligvis uunngåelig», uttalte Piper Sandler i et notat til kunder 2. januar.

Piper Sandler la til: «Denne gangen er det sannsynlig at det samme mønsteret vil gjenta seg, med Fed som opprettholder en haukisk holdning lenger enn nødvendig.»

Ifølge noen observatører kan markedene for øyeblikket overvurdere den amerikanske økonomiens evne til å unngå en resesjon etter den bratte renteøkningen i Fed som så lånekostnadene steg med 525 basispunkter til 5,25 % i løpet av de 16 månedene som førte til juli 2022. Dette gir rom for en negativ markedsreaksjon på den potensielle utbruddet av en resesjon.