De verwachte verlaging van de Fed-tarieven versterkt de bullish vooruitzichten van Bitcoin, maar er is een wending

The Federal Reserve

Last Updated on 2 maanden by James Fuller

De historische trend van het doorvoeren van renteverlagingen door de Federal Reserve is van oudsher een teken van een naderende recessie, wat heeft geleid tot een verschuiving van fondsen weg van risicovolle activa.

• De onlangs bekendgemaakte Fed-notulen van woensdag duiden op een mogelijke renteverlaging in het komende jaar.

• Uit historische gegevens blijkt dat economische neergangen vaak volgen op het initiatief tot renteverlagingen door de Fed.

De notulen van de bijeenkomst van de Federal Reserve in december, die woensdag werden onthuld, duiden op een waarschijnlijkheid van renteverlagingen in 2024.

De langverwachte toename van de liquiditeit wordt algemeen erkend als een cruciale positieve kracht voor bitcoin (BTC), samen met de aanstaande lancering van een spot-ETF en de vierjaarlijkse vermindering van de beloningen voor Bitcoin-blockchain-mijnbouw.

Er is echter een voorbehoud. Gegevens uit het verleden van MacroMicro laten zien dat de eerste fasen van de ogenschijnlijk stimulerende cyclus van renteverlagingen door de Fed vaak worden gekenmerkt door een economie die op de rand van een recessie balanceert en een korte maar merkbare stijging van de Amerikaanse dollar, een wereldwijd erkende reservevaluta die wordt ondersteund door de mondiale economie. grootste en meest liquide markt voor staatsobligaties.

Als de historische trends aanhouden, zou Bitcoin later dit jaar een korte en intense periode van risicoaversie kunnen ervaren, na het initiatief van de Fed om de Fed Funds-rente te verlagen.

Een recessie brengt een langere periode van afnemende economische productie en een stijging van de werkloosheid met zich mee. Zonder interventie kan een recessie leiden tot een scherpe daling van de risicobereidheid van beleggers en tot deflatie van de activaprijzen. Daarom gaan centrale banken dit vaak tegen met monetaire stimuleringsmaatregelen.

De dollar fungeert als mondiale reservevaluta en speelt een belangrijke rol in de wereldhandel, internationale schulden en niet-bancaire leningen. Wanneer de Amerikaanse dollar sterker wordt, worden degenen met dollarleningen geconfronteerd met hogere kosten bij het aflossen van schulden, wat leidt tot krappere financiële omstandigheden en beleggers die de blootstelling aan risicovolle activa zoals bitcoin verminderen.

De dollarindex, die de wisselkoers van de USD ten opzichte van de belangrijkste fiatvaluta’s meet, werd aanvankelijk sterker nadat de Fed medio 2000, september 2007 en augustus 2019 renteverlagingscycli had geïnitieerd. De S&P 500, die als maatstaf fungeerde voor de risicobereidheid van mondiale beleggers, ondervond periodes van risicoaversie tijdens de vroege stadia van de renteverlagingscycli.

Het gearceerde gebied in de grafiek illustreert de recessies die volgden op de verschuiving van de Fed naar renteverlagingen.

Zijn renteverlagingen een voorbode van recessies?

Historisch gezien is de Fed pas overgegaan tot renteverlagingen als er een recessie dreigt. Dit heeft ertoe geleid dat toekomstgerichte markten renteverlagingen interpreteerden als een teken van problemen en hun toevlucht zochten tot de Amerikaanse dollar.

De afgelopen zestig jaar volgden recessies consequent het begin van versoepelingscycli, zo blijkt uit gegevens van zakenbank Piper Sandler.

‘Deze volgorde komt vaak voor omdat de Fed de neiging heeft om te veel te schieten door de rente langer dan noodzakelijk te verhogen en te handhaven, waardoor onbedoeld de economische groei wordt onderdrukt. Renteverlagingen komen doorgaans alleen aan de orde als de economie zichtbaar achteruitgaat en de werkloosheid stijgt. Tegen die tijd is een recessie doorgaans onvermijdelijk”, aldus Piper Sandler op 2 januari in een brief aan klanten.

Piper Sandler voegde hieraan toe: “Deze keer is het waarschijnlijk dat hetzelfde patroon zich zal herhalen, waarbij de Fed langer dan nodig een agressieve houding aanneemt.”

Volgens sommige waarnemers overschatten de markten momenteel mogelijk het vermogen van de Amerikaanse economie om een ​​recessie te voorkomen na de steile cyclus van renteverhogingen door de Fed, waarbij de financieringskosten in de zestien maanden voorafgaand aan juli 2022 met 525 basispunten stegen tot 5,25%. Dit laat ruimte voor een negatieve marktreactie op het potentiële begin van een recessie.