Paredzamais Fed likmju samazinājums veicina Bitcoin straujo perspektīvu, tomēr ir pavērsiens

The Federal Reserve

Last Updated on 2 months by James Fuller

Federālo rezervju sistēmas vēsturiskā tendence īstenot likmju samazinājumus tradicionāli ir liecinājusi par gaidāmo lejupslīdi, liekot novirzīt līdzekļus no riskantiem aktīviem.

• Nesen atklātās Fed minūtes no trešdienas liecina par iespējamu likmes samazinājumu nākamajā gadā.

• Vēsturiskie dati liecina, ka ekonomikas lejupslīde bieži vien seko pēc tam, kad Fed ir ierosinājusi likmju samazināšanu.

Trešdien publiskotais Federālo rezervju sistēmas decembra sanāksmes protokols liecina par procentu likmju samazināšanas iespējamību 2024. gadā.

Ar nepacietību gaidītais likviditātes pieaugums ir plaši atzīts par būtisku pozitīvu spēku bitkoīnam (BTC), kā arī tūlītēja tūlītējā ETF palaišana un Bitcoin blokķēdes ieguves atlīdzības samazinājums četrus gadus.

Tomēr ir brīdinājums. Iepriekšējie dati no MacroMicro atklāj, ka šķietami stimulējošā Fed likmju samazināšanas cikla sākuma fāzes bieži raksturo ekonomika, kas balansē uz lejupslīdes robežas, un īss, bet manāms ASV dolāra kursa kāpums, kas ir globāli atzīta rezerves valūta, ko atbalsta visas pasaules valstis. lielākais un likvīdākais valsts obligāciju tirgus.

Būtībā, ja saglabāsies vēsturiskās tendences, bitcoin varētu piedzīvot īsu un intensīvu izvairīšanās no riska periodu vēlāk šogad pēc Fed ierosinājuma samazināt federālo fondu etalonlikmi.

Lejupslīde ir saistīta ar ilgstošu ekonomikas izlaides samazināšanās periodu un bezdarba pieaugumu. Ja nav iejaukšanās, lejupslīde var izraisīt strauju investoru riska apetītes samazināšanos un aktīvu cenu deflāciju. Tāpēc centrālās bankas bieži vien to neitralizē ar monetārajiem stimuliem.

Dolārs kalpo kā globālā rezerves valūta, kam ir nozīmīga loma globālajā tirdzniecībā, starptautiskajā parādā un nebanku aizņēmumos. Kad ASV dolārs nostiprinās, tiem, kam ir aizņēmumi dolāros, rodas lielākas parāda apkalpošanas izmaksas, kas noved pie stingrākiem finanšu nosacījumiem un investoriem, kas samazina riska aktīvu, piemēram, bitkoīna, risku.

Dolāra indekss, kas mēra USD maiņas kursu pret galvenajām fiat valūtām, sākotnēji nostiprinājās pēc tam, kad Fed uzsāka likmju pazemināšanas ciklus 2000. gada vidū, 2007. gada septembrī un 2019. gada augustā. S&P 500, kas darbojas kā globālo investoru riska apetītes aizstājējs, likmju samazināšanas ciklu sākumposmā piedzīvoja izvairīšanos no riska.

Iekrāsotais apgabals diagrammā ilustrē lejupslīdi, kas sekoja Fed pārejai uz likmju samazināšanu.

Vai likmju samazinājumi paredz lejupslīdi?

Vēsturiski Fed ir pievērsusies likmju samazināšanai tikai tad, kad ir nenovēršama lejupslīde. Tas ir licis uz nākotni vērstiem tirgiem interpretēt likmju samazināšanu kā nepatikšanas pazīmi, meklējot patvērumu ASV dolārā.

Pēdējo 60 gadu laikā lejupslīde ir konsekventi sekojusi mīkstināšanas ciklu sākumam, liecina investīciju banku uzņēmuma Piper Sandler izsekotie dati.

“Šī secība bieži notiek tāpēc, ka Fed ir tendence pārspīlēt, paaugstinot un saglabājot augstas procentu likmes ilgāk, nekā nepieciešams, netīši apslāpējot ekonomikas izaugsmi. Likmes samazinājumi parasti stājas spēkā tikai tad, kad ekonomika manāmi krītas un bezdarbs pieaug. Līdz tam laikam lejupslīde parasti ir neizbēgama,” norādīja Paipera Sandlere 2. janvāra piezīmē klientiem.

Paipers Sandlers piebilda: “Šoreiz, visticamāk, atkārtosies tas pats modelis, Fed saglabājot vanagu nostāju ilgāk, nekā nepieciešams.”

Pēc dažu novērotāju domām, tirgi pašlaik var pārvērtēt ASV ekonomikas spēju izvairīties no lejupslīdes pēc straujā Fed procentu likmju paaugstināšanas cikla, kurā aizņēmumu izmaksas pieauga par 525 bāzes punktiem līdz 5,25% 16 mēnešu laikā līdz 2022. gada jūlijam. Tas atstāj vietu negatīvai tirgus reakcijai uz iespējamo lejupslīdes sākumu.