予想されるFRB金利引き下げがビットコインの強気見通しを裏付けるが、ねじれもある

The Federal Reserve

Last Updated on 2か月 by James Fuller

FRBが利下げを実施するという歴史的な傾向は伝統的に、差し迫った景気後退を示唆し、リスク資産からの資金シフトを促してきた。

• 最近開示された水曜日のFRB議事録は、来年の利下げの可能性を示唆している。

• 過去のデータによれば、FRB による利下げ開始後に景気が低迷することがよくあります。

水曜日に公表された米連邦準備制度理事会(FRB)の12月会合議事要旨は、2024年に利下げが行われる可能性を示唆している

待ち望まれていた流動性の増加は、差し迫ったスポットETFの発売やビットコインのブロックチェーンマイニング報酬の4年ごとの削減と合わせて、ビットコイン(BTC)にとって重要なプラス要因として広く認識されている。

ただし、注意点があります。 マクロマイクロの過去のデータによると、表面上刺激的なFRBの利下げサイクルの初期段階は、景気後退の瀬戸際でぐらつく経済と、世界各国の支援を受けて世界的に認められた基軸通貨である米ドルの一時的だが顕著な上昇によって特徴づけられることが多いことが明らかになった。最大かつ最も流動性の高い国債市場。

本質的に、歴史的な傾向が当てはまるのであれば、FRBが指標フェデラルファンド金利の引き下げを開始した後、ビットコインは今年後半に短期間で激しいリスク回避期間を経験する可能性がある。

景気後退は長期にわたる経済生産の低下と失業の増加を伴います。 介入がなければ、景気後退は投資家のリスク選好の急激な低下と資産価格の下落につながる可能性があります。 したがって、中央銀行は金融刺激策でこれに対抗することがよくあります。

ドルは世界の基軸通貨として機能し、世界貿易、国際債務、銀行以外の借り入れにおいて重要な役割を果たしています。 米ドルが上昇すると、ドルで借入をしている企業は債務返済コストの上昇に直面し、財務状況が逼迫し、投資家はビットコインなどのリスク資産へのエクスポージャーを減らすことになる。

主要法定通貨に対する米ドルの為替レートを測定するドル指数は、FRBが2000年半ば、2007年9月、2019年8月に利下げサイクルを開始した後、当初は上昇した。 S&P 500 は世界の投資家のリスク選好を代弁する役割を果たしていますが、利下げサイクルの初期段階でリスク回避の動きを経験しました。

グラフの影付きの領域は、FRBの利下げ移行後の景気後退を示しています。

利下げは景気後退の前兆か?

歴史的に、FRBは景気後退が差し迫っている場合にのみ利下げに転じてきた。 このため、将来を見据える市場は利下げをトラブルの兆候と解釈し、米ドルに避難するようになった。

投資銀行会社パイパー・サンドラーが追跡したデータによると、過去60年間、緩和サイクルの開始後には一貫して景気後退が続いている。

「この一連の事態が頻繁に起こるのは、FRBが必要以上に高金利を引き上げて維持することでオーバーシュートを起こし、不用意に経済成長を抑制する傾向があるためである。利下げは通常、経済が目に見えて悪化し、失業率が増加しているときにのみ発動される。その時点までに、景気後退は通常避けられない」とパイパー・サンドラー氏は1月2日付けの顧客向けメモで述べた。

パイパー・サンドラー氏は「今回も同じパターンが繰り返される可能性が高く、FRBは必要以上にタカ派的なスタンスを維持するだろう」と付け加えた。

一部の観測筋によると、市場は現在、2022年7月までの16か月間で借入コストが525ベーシスポイント上昇して5.25%となったFRBの急ピッチな利上げサイクルを受けて、米国経済が景気後退を回避できる能力を過大評価している可能性があるという。 このため、景気後退が始まる可能性に対して市場が否定的な反応を示す余地が残されています。