La prevista riduzione dei tassi della Fed rafforza le prospettive rialziste di Bitcoin, ma c’è una svolta

The Federal Reserve

Last Updated on 2 mesi by James Fuller

La tendenza storica della Federal Reserve ad attuare tagli dei tassi ha tradizionalmente segnalato recessioni imminenti, provocando uno spostamento di fondi dagli asset rischiosi.

• I verbali della Fed pubblicati mercoledì suggeriscono un potenziale taglio dei tassi nel prossimo anno.

• I dati storici indicano che le recessioni economiche spesso seguono l’avvio dei tagli dei tassi da parte della Fed.

I verbali della riunione di dicembre della Federal Reserve, presentati mercoledì, indicano la probabilità di tagli dei tassi di interesse nel 2024.

L’attesissimo aumento della liquidità è stato ampiamente riconosciuto come una forza positiva cruciale per Bitcoin (BTC), insieme all’imminente lancio di un ETF spot e alla riduzione quadriennale dei premi del mining blockchain di Bitcoin.

Tuttavia, c’è un avvertimento. I dati precedenti di MacroMicro rivelano che le fasi iniziali del ciclo di tagli dei tassi della Fed, apparentemente stimolante, sono spesso contrassegnate da un’economia in bilico sull’orlo della recessione e da un breve ma notevole rialzo del dollaro USA, una valuta di riserva riconosciuta a livello globale sostenuta dalle valute mondiali. mercato dei titoli di Stato più grande e più liquido.

In sostanza, se le tendenze storiche reggono, il bitcoin potrebbe sperimentare un breve e intenso periodo di avversione al rischio entro la fine dell’anno, dopo l’avvio da parte della Fed di tagliare il tasso di riferimento dei fondi federali.

Una recessione comporta un lungo periodo di calo della produzione economica e un aumento della disoccupazione. In assenza di interventi, una recessione può portare a un forte calo della propensione al rischio degli investitori e alla deflazione dei prezzi degli asset. Pertanto, le banche centrali spesso contrastano questo fenomeno con stimoli monetari.

Il dollaro funge da valuta di riserva globale, svolgendo un ruolo significativo nel commercio globale, nel debito internazionale e nei prestiti non bancari. Quando il dollaro USA si rafforza, coloro che hanno prestiti in dollari si trovano ad affrontare costi più elevati nel servizio del debito, portando a condizioni finanziarie più restrittive e agli investitori che riducono l’esposizione ad asset rischiosi come bitcoin.

L’indice del dollaro, che misura il tasso di cambio del dollaro rispetto alle principali valute fiat, si è inizialmente rafforzato dopo che la Fed ha avviato cicli di taglio dei tassi a metà del 2000, settembre 2007 e agosto 2019. L’indice S&P 500, che funge da indicatore della propensione al rischio degli investitori globali, ha sperimentato attacchi di avversione al rischio durante le prime fasi dei cicli di taglio dei tassi.

L’area ombreggiata nel grafico illustra le recessioni che hanno seguito il passaggio della Fed ai tagli dei tassi.

I tagli dei tassi prefigurano le recessioni?

Storicamente, la Fed ha deciso di tagliare i tassi solo quando una recessione è imminente. Ciò ha portato i mercati lungimiranti a interpretare i tagli dei tassi come un segnale di difficoltà, cercando rifugio nel dollaro statunitense.

Negli ultimi 60 anni, le recessioni hanno costantemente seguito l’inizio dei cicli di allentamento, secondo i dati monitorati dalla società di investment banking Piper Sandler.

“Questa sequenza si verifica spesso perché la Fed tende a esagerare aumentando e mantenendo tassi di interesse elevati più a lungo del necessario, soffocando inavvertitamente la crescita economica. I tagli dei tassi di solito entrano in gioco solo quando l’economia è visibilmente in declino e la disoccupazione è in aumento. A quel punto, una recessione è generalmente inevitabile”, ha affermato Piper Sandler in una nota ai clienti il ​​2 gennaio.

Piper Sandler ha aggiunto: “Questa volta, è probabile che lo stesso schema si ripeta, con la Fed che manterrà una posizione aggressiva più a lungo del necessario”.

Secondo alcuni osservatori, i mercati potrebbero attualmente sovrastimare la capacità dell’economia statunitense di evitare una recessione a seguito del ripido ciclo di rialzi dei tassi della Fed che ha visto i costi di finanziamento salire di 525 punti base al 5,25% nei 16 mesi precedenti a luglio 2022. Ciò lascia spazio a una reazione negativa del mercato al potenziale inizio di una recessione.