Fyrirhuguð lækkun á gengi seðlabanka styður bullish horfur Bitcoin, en það er snúningur

The Federal Reserve

Last Updated on 2 mánuðir by James Fuller

Söguleg stefna Seðlabankans að innleiða vaxtalækkanir hefur jafnan gefið til kynna yfirvofandi samdrætti, sem hefur leitt til þess að fjármunir færast frá áhættusömum eignum.

• Nýlega birtar fundargerðir Fed frá miðvikudegi benda til hugsanlegrar vaxtalækkunar á komandi ári.

• Söguleg gögn benda til þess að samdráttur í efnahagslífinu fylgi oft vaxtalækkunum af hálfu seðlabankans.

Fundargerðin frá desemberfundi Seðlabankans, sem kynnt var á miðvikudag, gefa til kynna líkur á vaxtalækkunum árið 2024.

Aukning lausafjár sem beðið er eftir með mikilli eftirvæntingu hefur verið almennt viðurkennd sem afgerandi jákvæður kraftur fyrir bitcoin (BTC), ásamt yfirvofandi kynningu á skyndikynni ETF og fjögurra ára minnkun á Bitcoin blockchain námuvinnsluverðlaunum.

Hins vegar er fyrirvari. Fyrri gögn frá MacroMicro sýna að upphafsstig vaxtalækkunarferlis seðlabankans, sem virðist örvandi, einkennast oft af hagkerfi sem er á barmi samdráttar og stuttri en þó áberandi aukningu á Bandaríkjadal, sem er alþjóðlegt viðurkenndur varagjaldmiðill sem studdur er af heimsins stærsti og seljanlegasti ríkisskuldabréfamarkaðurinn.

Í meginatriðum, ef söguleg þróun heldur, gæti bitcoin upplifað stutt og mikið tímabil áhættufælni síðar á þessu ári eftir að Fed hóf að lækka viðmiðunarvexti Federal Funds.

Samdráttur hefur í för með sér langan tíma minnkandi efnahagsframleiðslu og aukins atvinnuleysis. Ef ekki er um inngrip að ræða getur samdráttur leitt til mikillar lækkunar á áhættusækni fjárfesta og verðhjöðnunar á eignaverði. Þess vegna vinna seðlabankar oft gegn þessu með áreiti í peningamálum.

Dollarinn þjónar sem varagjaldmiðill á heimsvísu, gegnir mikilvægu hlutverki í alþjóðaviðskiptum, alþjóðlegum skuldum og lántökum utan banka. Þegar Bandaríkjadalur styrkist standa þeir sem eru með lántökur í dollurum frammi fyrir hærri kostnaði við að afgreiða skuldir, sem leiðir til þrengri fjárhagsskilyrða og fjárfestar draga úr áhættueignum eins og bitcoin.

Dollaravísitalan, sem mælir gengi Bandaríkjadals gagnvart helstu fiat-gjaldmiðlum, styrktist upphaflega eftir að Fed hóf vaxtalækkunarlotur um mitt ár 2000, september 2007 og ágúst 2019. S&P 500, sem virkaði sem umboð fyrir áhættusækni alþjóðlegra fjárfesta, upplifði köst af áhættufælni á fyrstu stigum vaxtalækkunarlota.

Skyggða svæðið á myndinni sýnir samdrætti sem fylgdi breytingu Fed yfir í vaxtalækkun.

Fyrirboða vaxtalækkun samdrátt?

Sögulega séð hefur Fed aðeins snúið sér að vaxtalækkunum þegar samdráttur er yfirvofandi. Þetta hefur leitt til þess að framsýnir markaðir hafa túlkað vaxtalækkanir sem merki um vandræði og leita skjóls í Bandaríkjadal.

Undanfarin 60 ár hafa samdrættir stöðugt fylgt í kjölfarið á slökunarlotum, samkvæmt gögnum sem fjárfestingarbankafyrirtækið Piper Sandler rekur.

„Þessi röð á sér oft stað vegna þess að seðlabankinn hefur tilhneigingu til að fara fram úr með því að hækka og viðhalda háum vöxtum lengur en nauðsynlegt er, og kæfa óvart hagvöxt. Vaxtalækkanir koma venjulega aðeins til sögunnar þegar hagkerfið er sýnilega á niðurleið og atvinnuleysi er að aukast. Á þeim tímapunkti er samdráttur venjulega óumflýjanlegur,“ sagði Piper Sandler í athugasemd til viðskiptavina 2. janúar.

Piper Sandler bætti við: „Að þessu sinni er líklegt að sama mynstur muni endurtaka sig, þar sem Fed heldur haukískri afstöðu lengur en krafist er.“

Samkvæmt sumum eftirlitsmönnum gætu markaðir um þessar mundir verið að ofmeta getu bandaríska hagkerfisins til að forðast samdrátt í kjölfar mikillar vaxtahækkana Fed sem sá lántökukostnaður jókst um 525 punkta í 5,25% á 16 mánuðum sem leiða til júlí 2022. Þetta skilur eftir pláss fyrir neikvæð markaðsviðbrögð við hugsanlegri upphaf samdráttar.