Očekivano smanjenje stopa Feda pojačava bikovske izglede za Bitcoin, ali ipak postoji zaokret

The Federal Reserve

Last Updated on 2 mjeseca by James Fuller

Povijesni trend smanjenja kamatnih stopa Federalnih rezervi tradicionalno je signalizirao nadolazeću recesiju, potičući preusmjeravanje sredstava s rizične imovine.

• Nedavno objavljeni zapisnik Feda od srijede sugerira potencijalno smanjenje stope u nadolazećoj godini.

• Povijesni podaci pokazuju da gospodarski padovi često slijede nakon pokretanja smanjenja stopa od strane Fed-a.

Zapisnik sa sastanka Federalnih rezervi u prosincu, objavljen u srijedu, ukazuje na vjerojatnost smanjenja kamatnih stopa u 2024. godini.

Željno iščekivano povećanje likvidnosti naširoko je priznato kao ključna pozitivna sila za bitcoin (BTC), zajedno s neminovnim pokretanjem spot ETF-a i četverogodišnjim smanjenjem nagrada za rudarenje Bitcoin blockchaina.

Međutim, postoji upozorenje. Prošli podaci tvrtke MacroMicro otkrivaju da su početne faze navodno stimulirajućeg Fedovog ciklusa smanjenja kamatnih stopa često obilježene gospodarstvom koje se klati na rubu recesije i kratkim, ali primjetnim porastom američkog dolara, globalno priznate rezervne valute koju podržavaju svjetske najveće i najlikvidnije tržište državnih obveznica.

U biti, ako se povijesni trendovi održe, bitcoin bi mogao doživjeti kratko i intenzivno razdoblje averzije prema riziku kasnije ove godine nakon što je Fed inicirao smanjenje referentne stope saveznih fondova.

Recesija podrazumijeva produljeno razdoblje pada ekonomske proizvodnje i porasta nezaposlenosti. U nedostatku intervencije, recesija može dovesti do oštrog pada sklonosti ulagača riziku i deflacije cijena imovine. Stoga se središnje banke tome često suprotstavljaju monetarnim poticajima.

Dolar služi kao globalna rezervna valuta, igra značajnu ulogu u globalnoj trgovini, međunarodnom dugu i nebankarskom zaduživanju. Kad američki dolar ojača, oni koji se zadužuju u dolarima suočavaju se s većim troškovima servisiranja duga, što dovodi do strožih financijskih uvjeta i ulagača koji smanjuju izloženost rizičnoj imovini poput bitcoina.

Indeks dolara, kojim se mjeri tečaj dolara u odnosu na glavne fiksne valute, u početku je ojačao nakon što je Fed pokrenuo cikluse smanjenja stopa sredinom 2000., rujna 2007. i kolovoza 2019. Indeks S&P 500, koji djeluje kao zamjena za globalnu sklonost ulagača riziku, iskusio je napade averzije prema riziku tijekom ranih faza ciklusa smanjenja stopa.

Osjenčano područje na grafikonu ilustrira recesije koje su uslijedile nakon što je Fed prešao na smanjenje stopa.

Nagovještavaju li smanjenja stopa recesiju?

Povijesno gledano, Fed se snižavao stopu samo kad je recesija bila neizbježna. To je dovelo do toga da tržišta koja gledaju u budućnost tumače smanjenje stopa kao znak problema, tražeći utočište u američkom dolaru.

Tijekom proteklih 60 godina, recesije su dosljedno slijedile početak ciklusa popuštanja, prema podacima koje je pratila tvrtka za investicijsko bankarstvo Piper Sandler.

“Ovaj slijed često se događa jer Fed ima tendenciju pretjerati podizanjem i održavanjem visokih kamatnih stopa dulje nego što je potrebno, nenamjerno gušeći gospodarski rast. Smanjenje stopa obično dolazi u obzir samo kada je gospodarstvo vidljivo u padu, a nezaposlenost raste. Do tog trenutka recesija je obično neizbježna,” izjavila je Piper Sandler u bilješci klijentima 2. siječnja.

Piper Sandler je dodala: “Ovaj put je vjerojatno da će se isti obrazac ponoviti, s Fed-om koji će zadržati oštrouman stav dulje nego što je potrebno.”

Prema nekim promatračima, tržišta možda trenutno precjenjuju sposobnost američkog gospodarstva da izbjegne recesiju nakon ciklusa strmog povećanja kamatnih stopa Fed-a u kojem su troškovi zaduživanja porasli za 525 baznih bodova na 5,25% u 16 mjeseci do srpnja 2022. To ostavlja prostora za negativnu reakciju tržišta na potencijalni početak recesije.