La réduction prévue des taux de la Fed renforce les perspectives haussières de Bitcoin, mais il y a une différence

The Federal Reserve

Last Updated on 2 mois by James Fuller

La tendance historique de la Réserve fédérale à mettre en œuvre des réductions de taux a toujours signalé des récessions imminentes, ce qui a incité à détourner les fonds des actifs risqués.

• Les minutes de la Fed récemment publiées mercredi suggèrent une potentielle réduction des taux au cours de l’année à venir.

• Les données historiques indiquent que les ralentissements économiques suivent souvent le lancement de réductions de taux par la Fed.

Le compte rendu de la réunion de décembre de la Réserve fédérale, dévoilé mercredi, indique une probabilité de baisse des taux d’intérêt en 2024.

L’augmentation très attendue de la liquidité a été largement reconnue comme une force positive cruciale pour le Bitcoin (BTC), au même titre que le lancement imminent d’un ETF au comptant et la réduction quadriennale des récompenses minières de la blockchain Bitcoin.

Il y a cependant une mise en garde. Les données antérieures de MacroMicro révèlent que les phases initiales du cycle de baisse des taux de la Fed, apparemment stimulant, sont fréquemment marquées par une économie au bord de la récession et par une hausse brève mais perceptible du dollar américain, une monnaie de réserve mondialement reconnue et soutenue par l’économie mondiale. marché des obligations d’État le plus important et le plus liquide.

Essentiellement, si les tendances historiques se maintiennent, le bitcoin pourrait connaître une période brève et intense d’aversion au risque plus tard cette année, après que la Fed a décidé de réduire le taux de référence des fonds fédéraux.

Une récession entraîne une période prolongée de déclin de la production économique et d’augmentation du chômage. En l’absence d’intervention, une récession peut entraîner une forte baisse de l’appétit pour le risque des investisseurs et une déflation des prix des actifs. C’est pourquoi les banques centrales contrecarrent souvent cette situation par des mesures de relance monétaire.

Le dollar sert de monnaie de réserve mondiale et joue un rôle important dans le commerce mondial, la dette internationale et les emprunts non bancaires. Lorsque le dollar américain se renforce, ceux qui ont des emprunts en dollars sont confrontés à des coûts de service de la dette plus élevés, ce qui entraîne un resserrement des conditions financières et une réduction de l’exposition des investisseurs aux actifs à risque comme le Bitcoin.

L’indice du dollar, mesurant le taux de change du dollar par rapport aux principales monnaies fiduciaires, s’est initialement renforcé après que la Fed a lancé des cycles de réduction des taux à la mi-2000, en septembre 2007 et en août 2019. L’indice S&P 500, qui sert d’indicateur de l’appétit pour le risque des investisseurs mondiaux, a connu des crises d’aversion au risque au cours des premières étapes des cycles de baisse des taux.

La zone ombrée du graphique illustre les récessions qui ont suivi le passage de la Fed aux baisses de taux.

Les baisses de taux préfigurent-elles des récessions ?

Historiquement, la Fed n’a réduit ses taux que lorsqu’une récession est imminente. Cela a conduit les marchés prospectifs à interpréter les baisses de taux comme un signe de difficultés, cherchant refuge dans le dollar américain.

Au cours des 60 dernières années, les récessions ont systématiquement suivi le début des cycles d’assouplissement, selon les données recueillies par la banque d’investissement Piper Sandler.

« Cette séquence se produit souvent parce que la Fed a tendance à dépasser ses limites en augmentant et en maintenant des taux d’intérêt élevés plus longtemps que nécessaire, étouffant par inadvertance la croissance économique. Les réductions de taux n’entrent généralement en jeu que lorsque l’économie est visiblement en déclin et que le chômage est en hausse. À ce stade, une récession est généralement inévitable », a déclaré Piper Sandler dans une note adressée à ses clients le 2 janvier.

Piper Sandler a ajouté : « Cette fois-ci, il est probable que le même schéma se reproduise, la Fed maintenant une position belliciste plus longtemps que nécessaire. »

Selon certains observateurs, les marchés pourraient actuellement surestimer la capacité de l’économie américaine à éviter une récession après le cycle de forte hausse des taux de la Fed qui a vu les coûts d’emprunt grimper de 525 points de base à 5,25 % au cours des 16 mois précédant juillet 2022. Cela laisse place à une réaction négative du marché face à l’apparition potentielle d’une récession.