La reducción anticipada de las tasas de la Fed refuerza la perspectiva alcista de Bitcoin, pero hay un giro

The Federal Reserve

Last Updated on 2 meses by James Fuller

La tendencia histórica de la Reserva Federal de implementar recortes de tasas tradicionalmente ha señalado recesiones inminentes, lo que ha provocado un alejamiento de los fondos de los activos de riesgo.

• Las minutas de la Fed del miércoles publicadas recientemente sugieren un posible recorte de tipos durante el próximo año.

• Los datos históricos indican que las desaceleraciones económicas a menudo siguen al inicio de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.

Las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal, publicadas el miércoles, indican la probabilidad de recortes de los tipos de interés en 2024.

El tan esperado aumento de la liquidez ha sido ampliamente reconocido como una fuerza positiva crucial para bitcoin (BTC), junto con el inminente lanzamiento de un ETF al contado y la reducción cuatrienal de las recompensas mineras de la cadena de bloques de Bitcoin.

Sin embargo, hay una advertencia. Datos anteriores de MacroMicro revelan que las fases iniciales del aparentemente estimulante ciclo de recortes de tipos de la Reserva Federal suelen estar marcadas por una economía que se tambalea al borde de la recesión y un aumento breve pero notable del dólar estadounidense, una moneda de reserva mundialmente reconocida y respaldada por la moneda mundial. el mayor y más líquido mercado de bonos gubernamentales.

En esencia, si las tendencias históricas se mantienen, bitcoin podría experimentar un breve e intenso período de aversión al riesgo a finales de este año tras el inicio por parte de la Reserva Federal de recortar la tasa de referencia de los Fondos Federales.

Una recesión implica un período prolongado de disminución de la producción económica y un aumento del desempleo. En ausencia de intervención, una recesión puede provocar una fuerte caída del apetito por el riesgo de los inversores y una deflación de los precios de los activos. Por lo tanto, los bancos centrales suelen contrarrestar esto con estímulos monetarios.

El dólar sirve como moneda de reserva mundial y desempeña un papel importante en el comercio mundial, la deuda internacional y el endeudamiento no bancario. Cuando el dólar estadounidense se fortalece, quienes tienen préstamos en dólares enfrentan costos más altos en el servicio de la deuda, lo que lleva a condiciones financieras más estrictas y a que los inversores reduzcan la exposición a activos de riesgo como bitcoin.

El índice del dólar, que mide el tipo de cambio del dólar frente a las principales monedas fiduciarias, se fortaleció inicialmente después de que la Reserva Federal iniciara ciclos de recorte de tipos a mediados de 2000, septiembre de 2007 y agosto de 2019. El S&P 500, que actúa como indicador del apetito por el riesgo de los inversores globales, experimentó episodios de aversión al riesgo durante las primeras etapas de los ciclos de recortes de tipos.

El área sombreada del gráfico ilustra las recesiones que siguieron al cambio de la Reserva Federal hacia recortes de tipos.

¿Los recortes de tipos presagian recesiones?

Históricamente, la Reserva Federal sólo ha recurrido a recortes de tipos cuando una recesión es inminente. Esto ha llevado a los mercados prospectivos a interpretar los recortes de tipos como una señal de problemas y buscar refugio en el dólar estadounidense.

Durante los últimos 60 años, las recesiones han seguido consistentemente el inicio de ciclos de flexibilización, según datos rastreados por la firma de banca de inversión Piper Sandler.

«Esta secuencia ocurre a menudo porque la Reserva Federal tiende a exagerar al aumentar y mantener altas tasas de interés durante más tiempo del necesario, sofocando inadvertidamente el crecimiento económico. Los recortes de tasas generalmente entran en juego sólo cuando la economía está visiblemente declinando y el desempleo está aumentando. En ese momento, una recesión suele ser inevitable», afirmó Piper Sandler en una nota a sus clientes el 2 de enero.

Piper Sandler añadió: «Esta vez, es probable que se repita el mismo patrón, con la Reserva Federal manteniendo una postura agresiva durante más tiempo del necesario».

Según algunos observadores, es posible que los mercados estén sobreestimando actualmente la capacidad de la economía estadounidense para evitar una recesión tras el fuerte ciclo de subidas de tipos de la Fed que hizo que los costes de endeudamiento aumentaran 525 puntos básicos hasta el 5,25% en los 16 meses previos a julio de 2022. Esto deja margen para una reacción negativa del mercado ante el posible inicio de una recesión.