Η αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων της Fed ενισχύει την ανοδική προοπτική του Bitcoin, ωστόσο υπάρχει μια ανατροπή

The Federal Reserve

Last Updated on 2 μήνες by James Fuller

Η ιστορική τάση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας να εφαρμόζει μειώσεις επιτοκίων παραδοσιακά σηματοδοτεί επικείμενες υφέσεις, προκαλώντας μια μετατόπιση κεφαλαίων μακριά από επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.

• Τα πρόσφατα γνωστά πρακτικά της Fed από την Τετάρτη υποδηλώνουν πιθανή μείωση επιτοκίων το επόμενο έτος.

• Τα ιστορικά στοιχεία δείχνουν ότι οι οικονομικές πτώσεις συχνά ακολουθούν την έναρξη περικοπών επιτοκίων από τη Fed.

Τα πρακτικά από τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας τον Δεκέμβριο, που ανακοινώθηκαν την Τετάρτη, υποδεικνύουν πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων το 2024.

Η πολυαναμενόμενη αύξηση της ρευστότητας έχει αναγνωριστεί ευρέως ως κρίσιμη θετική δύναμη για το bitcoin (BTC), μαζί με την επικείμενη έναρξη ενός spot ETF και την τετραετή μείωση των ανταμοιβών εξόρυξης blockchain Bitcoin.

Ωστόσο, υπάρχει μια προειδοποίηση. Προηγούμενα δεδομένα από τη MacroMicro αποκαλύπτουν ότι οι αρχικές φάσεις του φαινομενικά διεγερτικού κύκλου μείωσης των επιτοκίων της Fed χαρακτηρίζονται συχνά από μια οικονομία που κλυδωνίζεται στο χείλος της ύφεσης και μια σύντομη αλλά αισθητή άνοδο του δολαρίου ΗΠΑ, ενός παγκοσμίως αναγνωρισμένου αποθεματικού νομίσματος που υποστηρίζεται από τον κόσμο μεγαλύτερη και πιο ρευστή αγορά κρατικών ομολόγων.

Ουσιαστικά, εάν διατηρηθούν οι ιστορικές τάσεις, το bitcoin ενδέχεται να βιώσει μια σύντομη και έντονη περίοδο αποστροφής κινδύνου αργότερα αυτό το έτος μετά την έναρξη της Fed να μειώσει το επιτόκιο αναφοράς των Federal Funds.

Η ύφεση συνεπάγεται μια παρατεταμένη περίοδο φθίνουσας οικονομικής παραγωγής και αύξηση της ανεργίας. Ελλείψει παρέμβασης, μια ύφεση μπορεί να οδηγήσει σε απότομη πτώση της διάθεσης των επενδυτών για ανάληψη κινδύνων και σε αποπληθωρισμό των τιμών των περιουσιακών στοιχείων. Ως εκ τούτου, οι κεντρικές τράπεζες συχνά το αντισταθμίζουν με νομισματικά κίνητρα.

Το δολάριο χρησιμεύει ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, διαδραματίζοντας σημαντικό ρόλο στο παγκόσμιο εμπόριο, το διεθνές χρέος και τον μη τραπεζικό δανεισμό. Όταν το δολάριο ΗΠΑ ενισχύεται, όσοι έχουν δανεισμό σε δολάρια αντιμετωπίζουν υψηλότερο κόστος για την εξυπηρέτηση του χρέους, οδηγώντας σε αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες και στους επενδυτές που μειώνουν την έκθεση σε περιουσιακά στοιχεία κινδύνου όπως το bitcoin.

Ο δείκτης δολαρίου, που μετρά τη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου ΗΠΑ έναντι των κύριων νομισμάτων fiat, ενισχύθηκε αρχικά μετά την έναρξη των κύκλων μείωσης των επιτοκίων από τη Fed στα μέσα του 2000, τον Σεπτέμβριο του 2007 και τον Αύγουστο του 2019. Ο S&P 500, ενεργώντας ως αντιπρόσωπος της παγκόσμιας διάθεσης επενδυτών για ανάληψη κινδύνων, βίωσε κρίσεις αποστροφής κινδύνου κατά τα πρώτα στάδια των κύκλων μείωσης επιτοκίων.

Η σκιασμένη περιοχή στο διάγραμμα απεικονίζει τις υφέσεις που ακολούθησαν τη στροφή της Fed σε μειώσεις επιτοκίων.

Οι μειώσεις των επιτοκίων προμηνύουν ύφεση;

Ιστορικά, η Fed στράφηκε σε μειώσεις επιτοκίων μόνο όταν επίκειται ύφεση. Αυτό οδήγησε τις μελλοντικές αγορές να ερμηνεύσουν τις μειώσεις των επιτοκίων ως ένδειξη προβλημάτων, αναζητώντας καταφύγιο στο δολάριο ΗΠΑ.

Τα τελευταία 60 χρόνια, οι υφέσεις ακολουθούν σταθερά την έναρξη των κύκλων χαλάρωσης, σύμφωνα με στοιχεία που παρακολουθεί η εταιρεία επενδυτικής τραπεζικής Piper Sandler.

“Αυτή η αλληλουχία συμβαίνει συχνά επειδή η Fed τείνει να υπερβαίνει τα επιτόκια αυξάνοντας και διατηρώντας υψηλά επιτόκια για περισσότερο από όσο χρειάζεται, καταπνίγοντας ακούσια την οικονομική ανάπτυξη. Οι μειώσεις επιτοκίων συνήθως ισχύουν μόνο όταν η οικονομία μειώνεται εμφανώς και η ανεργία αυξάνεται. Μέχρι εκείνο το σημείο, μια ύφεση είναι τυπικά αναπόφευκτη», δήλωσε η Piper Sandler σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες στις 2 Ιανουαρίου.

Ο Πάιπερ Σάντλερ πρόσθεσε: «Αυτή τη φορά, είναι πιθανό να επαναληφθεί το ίδιο μοτίβο, με τη Fed να διατηρεί μια γερακινή στάση περισσότερο από όσο απαιτείται».

Σύμφωνα με ορισμένους παρατηρητές, οι αγορές μπορεί επί του παρόντος να υπερεκτιμούν την ικανότητα της οικονομίας των ΗΠΑ να αποφύγει την ύφεση μετά τον απότομο κύκλο αύξησης των επιτοκίων της Fed που είδε το κόστος δανεισμού να αυξάνεται κατά 525 μονάδες βάσης στο 5,25% τους 16 μήνες που οδήγησαν στον Ιούλιο του 2022. Αυτό αφήνει περιθώρια για μια αρνητική αντίδραση της αγοράς στην πιθανή έναρξη μιας ύφεσης.