Die erwartete Senkung der Fed-Zinsen stärkt die bullischen Aussichten von Bitcoin, doch es gibt eine Wendung

The Federal Reserve

Last Updated on 2 Monaten by James Fuller

Der historische Trend der Federal Reserve, Zinssenkungen durchzuführen, signalisiert traditionell drohende Rezessionen und führt zu einer Umschichtung von Mitteln weg von risikoreichen Vermögenswerten.

• Das kürzlich veröffentlichte Fed-Protokoll vom Mittwoch deutet auf eine mögliche Zinssenkung im kommenden Jahr hin.

• Historische Daten deuten darauf hin, dass wirtschaftliche Abschwünge häufig auf die Einleitung von Zinssenkungen durch die Fed folgen.

Das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der Dezember-Sitzung der Federal Reserve deutet auf die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen im Jahr 2024 hin.

Der mit Spannung erwartete Anstieg der Liquidität wird allgemein als eine entscheidende positive Kraft für Bitcoin (BTC) anerkannt, zusammen mit der bevorstehenden Einführung eines Spot-ETF und der alle vier Jahre stattfindenden Reduzierung der Bitcoin-Blockchain-Mining-Belohnungen.

Allerdings gibt es eine Einschränkung. Frühere Daten von MacroMicro zeigen, dass die Anfangsphasen des angeblich stimulierenden Zinssenkungszyklus der Fed häufig von einer Wirtschaft am Rande einer Rezession und einem kurzen, aber spürbaren Anstieg des US-Dollars, einer weltweit anerkannten Reservewährung, die von der Welt unterstützt wird, gekennzeichnet sind größter und liquidester Markt für Staatsanleihen.

Wenn die historischen Trends anhalten, könnte Bitcoin später in diesem Jahr eine kurze und intensive Phase der Risikoaversion erleben, nachdem die Fed mit der Senkung des Leitzinses begonnen hat.

Eine Rezession bedeutet einen längeren Zeitraum rückläufiger Wirtschaftsleistung und einen Anstieg der Arbeitslosigkeit. Ohne Intervention kann eine Rezession zu einem starken Rückgang der Risikobereitschaft der Anleger und einer Deflation der Vermögenspreise führen. Daher wirken Zentralbanken dem häufig mit geldpolitischen Anreizen entgegen.

Der Dollar dient als globale Reservewährung und spielt eine wichtige Rolle im Welthandel, bei der internationalen Verschuldung und bei der Kreditaufnahme von Nichtbanken. Wenn der US-Dollar stärker wird, müssen diejenigen, die Dollarkredite aufnehmen, mit höheren Kosten für den Schuldendienst rechnen, was zu strengeren Finanzierungsbedingungen führt und die Anleger dazu veranlasst, ihr Engagement in Risikoanlagen wie Bitcoin zu reduzieren.

Der Dollar-Index, der den Wechselkurs des USD gegenüber den wichtigsten Fiat-Währungen misst, legte zunächst zu, nachdem die Fed Mitte 2000, im September 2007 und im August 2019 Zinssenkungszyklen einleitete. Der S&P 500, der als Indikator für die Risikobereitschaft globaler Anleger fungiert, erlebte in den frühen Phasen von Zinssenkungszyklen Phasen der Risikoaversion.

Der schattierte Bereich im Diagramm veranschaulicht Rezessionen, die auf die Zinssenkungen der Fed folgten.

Sind Zinssenkungen ein Vorbote einer Rezession?

Historisch gesehen hat die Fed Zinssenkungen nur dann vorgenommen, wenn eine Rezession unmittelbar bevorsteht. Dies hat dazu geführt, dass zukunftsorientierte Märkte Zinssenkungen als Zeichen von Problemen interpretieren und Zuflucht beim US-Dollar suchen.

Den Daten des Investmentbanking-Unternehmens Piper Sandler zufolge folgten in den letzten 60 Jahren immer Rezessionen auf den Beginn von Lockerungszyklen.

„Diese Abfolge tritt häufig auf, weil die Fed dazu neigt, über das Ziel hinauszuschießen, indem sie die hohen Zinsen länger als nötig anhebt und aufrechterhält, wodurch unbeabsichtigt das Wirtschaftswachstum abgewürgt wird. Zinssenkungen kommen normalerweise nur ins Spiel, wenn die Wirtschaft sichtbar rückläufig ist und die Arbeitslosigkeit steigt.“ „Zu diesem Zeitpunkt ist eine Rezession normalerweise unvermeidlich“, erklärte Piper Sandler in einer Kundenmitteilung vom 2. Januar.

Piper Sandler fügte hinzu: „Dieses Mal ist es wahrscheinlich, dass sich das gleiche Muster wiederholt, wobei die Fed länger als nötig eine restriktive Haltung beibehält.“

Einigen Beobachtern zufolge überschätzen die Märkte derzeit möglicherweise die Fähigkeit der US-Wirtschaft, eine Rezession zu vermeiden, nachdem der Zyklus der steilen Zinserhöhungen der Fed in den 16 Monaten bis Juli 2022 zu einem Anstieg der Kreditkosten um 525 Basispunkte auf 5,25 % geführt hat. Dies lässt Raum für eine negative Marktreaktion auf den möglichen Beginn einer Rezession.