Forventet reduktion i Fed-renterne styrker Bitcoins bullish udsigter, men der er et twist

The Federal Reserve

Last Updated on 2 måneder by James Fuller

Federal Reserves historiske tendens til at gennemføre rentenedsættelser har traditionelt signaleret forestående recessioner, hvilket har medført et skift af midler væk fra risikable aktiver.

• De nyligt offentliggjorte Fed-protokoller fra onsdag tyder på en potentiel rentenedsættelse i det kommende år.

• Historiske data indikerer, at økonomiske afmatninger ofte følger efter indledningen af ​​rentenedsættelser fra Fed.

Referatet fra Federal Reserves decembermøde, der blev afsløret onsdag, indikerer en sandsynlighed for rentenedsættelser i 2024.

Den ivrigt ventede stigning i likviditet er blevet bredt anerkendt som en afgørende positiv kraft for bitcoin (BTC), sammen med den forestående lancering af en spot-ETF og den kvartårige reduktion i Bitcoin blockchain-minedriftsbelønninger.

Der er dog en advarsel. Tidligere data fra MacroMicro afslører, at de indledende faser af den tilsyneladende stimulerende Fed rentenedsættelsescyklus ofte er præget af en økonomi, der vipper på kanten af ​​recession og en kort, men mærkbar stigning i den amerikanske dollar, en globalt anerkendt reservevaluta understøttet af verdens største og mest likvide statsobligationsmarked.

I bund og grund, hvis historiske tendenser holder, kan bitcoin opleve en kort og intens periode med risikoaversion senere på året efter Feds indledning af at sænke benchmarkrenten for Federal Funds.

En recession medfører en længere periode med faldende økonomisk produktion og en stigning i arbejdsløsheden. Uden indgreb kan en recession føre til et kraftigt fald i investorernes risikovillighed og deflation af aktivpriserne. Derfor modvirker centralbanker ofte dette med monetære stimulanser.

Dollaren fungerer som en global reservevaluta og spiller en væsentlig rolle i global handel, international gæld og ikke-banklån. Når den amerikanske dollar styrkes, står de med dollarlån over for højere omkostninger ved at servicere gæld, hvilket fører til strammere finansielle forhold og investorer, der reducerer eksponeringen for risikoaktiver som bitcoin.

Dollarindekset, der måler USD’s valutakurs over for større fiat-valutaer, styrkedes i første omgang, efter at Fed indledte rentenedsættelsescyklusser i midten af ​​2000, september 2007 og august 2019. S&P 500, der fungerede som en proxy for global investors risikoappetit, oplevede anfald af risikoaversion i de tidlige stadier af rentesænkningscyklusser.

Det skraverede område i diagrammet illustrerer recessioner, der fulgte efter Feds skift til rentenedsættelser.

Foregriber rentenedsættelser recessioner?

Historisk set har Fed kun vendt sig til rentenedsættelser, når en recession er nært forestående. Dette har fået fremadskuende markeder til at fortolke rentenedsættelser som et tegn på problemer og søger tilflugt i den amerikanske dollar.

I løbet af de sidste 60 år har recessioner konsekvent fulgt begyndelsen af ​​lempende cyklusser, ifølge data sporet af investeringsbankfirmaet Piper Sandler.

“Denne sekvens opstår ofte, fordi Fed har en tendens til at overskride ved at hæve og fastholde de høje renter i længere tid end nødvendigt, og uforvarende kvæler den økonomiske vækst. Rentenedsættelser kommer normalt kun i spil, når økonomien er synligt faldende, og arbejdsløsheden er stigende. På det tidspunkt er en recession typisk uundgåelig,” udtalte Piper Sandler i et notat til kunder den 2. januar.

Piper Sandler tilføjede: “Denne gang er det sandsynligt, at det samme mønster vil gentage sig, hvor Fed opretholder en høgagtig holdning længere end nødvendigt.”

Ifølge nogle iagttagere kan markederne i øjeblikket overvurdere den amerikanske økonomis evne til at undgå en recession efter den stejle Fed-renteforhøjelsescyklus, hvor låneomkostningerne steg med 525 basispoint til 5,25 % i de 16 måneder, der førte til juli 2022. Dette giver plads til en negativ markedsreaktion på den potentielle begyndelse af en recession.