Očekávané snížení sazeb Fedu posiluje býčí výhled bitcoinu, přesto je tu zvrat

The Federal Reserve

Last Updated on 2 měsíce by James Fuller

Historický trend snižování sazeb ze strany Federálního rezervního systému tradičně signalizoval blížící se recesi, což vedlo k přesunu finančních prostředků od rizikových aktiv.

• Nedávno zveřejněné zápisy Fedu ze středy naznačují potenciální snížení sazeb v nadcházejícím roce.

• Historické údaje naznačují, že ekonomický pokles často následuje po zahájení snižování sazeb ze strany Fedu.

Zápis z prosincového zasedání Federálního rezervního systému, zveřejněný ve středu, naznačuje pravděpodobnost snížení úrokových sazeb v roce 2024.

Netrpělivě očekávané zvýšení likvidity bylo široce uznáváno jako zásadní pozitivní síla pro bitcoin (BTC), spolu s blížícím se spuštěním spotového ETF a čtyřletého snížení odměn za těžbu bitcoinů na blockchainu.

Je tu však upozornění. Minulá data z MacroMicro odhalují, že počáteční fáze zdánlivě stimulujícího cyklu snižování sazeb Fedu jsou často poznamenány ekonomikou balancující na pokraji recese a krátkým, ale znatelným nárůstem amerického dolaru, celosvětově uznávané rezervní měny podporované světovými největší a nejlikvidnější trh státních dluhopisů.

V podstatě, pokud se historické trendy udrží, bitcoin by mohl koncem tohoto roku zažít krátké a intenzivní období averze k riziku poté, co Fed inicioval snížení referenční sazby federálních fondů.

Recese s sebou nese delší období poklesu ekonomického výkonu a nárůstu nezaměstnanosti. Při absenci intervence může recese vést k prudkému poklesu chuti investorů riskovat a deflaci cen aktiv. Centrální banky tomu proto často brání měnovými stimuly.

Dolar slouží jako globální rezervní měna a hraje významnou roli v globálním obchodu, mezinárodním dluhu a nebankovních půjčkách. Když americký dolar posiluje, lidé s dolarovými půjčkami čelí vyšším nákladům na obsluhu dluhu, což vede k přísnějším finančním podmínkám a investoři snižují expozici rizikovým aktivům, jako je bitcoin.

Dolarový index, měřící směnný kurz USD vůči hlavním fiat měnám, zpočátku posílil poté, co Fed zahájil cykly snižování sazeb v polovině roku 2000, září 2007 a srpnu 2019. Index S&P 500, který funguje jako zástupce globálního ochoty investorů riskovat, zažil záchvaty averze k riziku během raných fází cyklů snižování sazeb.

Stínovaná oblast v grafu znázorňuje recesi, která následovala po posunu Fedu ke snižování sazeb.

Předznamenávají snížení sazeb recesi?

Historicky se Fed přiklonil ke snižování sazeb pouze tehdy, když se blíží recese. To vedlo výhledově orientované trhy k tomu, že snížení sazeb interpretují jako znamení potíží a hledají útočiště v americkém dolaru.

Za posledních 60 let recese důsledně následovaly po nástupu cyklů uvolňování, podle údajů sledovaných investiční bankou Piper Sandler.

„Tato posloupnost často nastává proto, že Fed má tendenci přestřelovat zvyšováním a udržováním vysokých úrokových sazeb déle, než je nutné, čímž nechtěně dusí ekonomický růst. Snížení sazeb obvykle přichází na řadu, až když ekonomika viditelně klesá, a nezaměstnanost roste. V tomto okamžiku je recese obvykle nevyhnutelná,“ uvedla Piper Sandler ve zprávě pro klienty 2. ledna.

Piper Sandler dodala: „Tentokrát je pravděpodobné, že se bude opakovat stejný vzorec, přičemž Fed bude udržovat jestřábí postoj déle, než je požadováno.“

Podle některých pozorovatelů mohou trhy v současné době přeceňovat schopnost americké ekonomiky vyhnout se recesi po strmém cyklu zvýšení sazeb Fedu, který během 16 měsíců před červencem 2022 zaznamenal nárůst výpůjčních nákladů o 525 bazických bodů na 5,25 %. To ponechává prostor pro negativní reakci trhu na potenciální nástup recese.